资本长效引擎:如何以耐心资本引爆新质生产力?

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资本长效引擎:如何以耐心资本引爆新质生产力?

作者:祝国平(吉林省中国特色社会主义理论体系研究中心研究员、吉林财经大学副校长)

您是否想过,什么样的资本力量能真正点燃创新之火?“十五五”规划建议旗帜鲜明地提出“加快高水平科技自立自强,引领发展新质生产力”,强调中国式现代化必须依靠科技现代化来支撑。新质生产力是以创新为主导、符合新发展理念的先进生产力形态。它诞生于技术革命性突破、生产要素创新性配置与产业深度转型升级的交汇,以全要素生产率大幅提升为核心标志。资本要素,特别是长期资本,深度塑造科技创新及成果转化,是培育新质生产力的关键引擎。面向“十五五”,我们必须有效激活长期资本、耐心资本,为新质生产力提供更持久、更稳定的资金支持。

想象一下,从实验室的突破到工厂的规模化生产,这条转化之路布满荆棘,具有高风险、高成本、长周期的特征。提高科技创新成果转化水平,培育新质生产力,离不开长期资本的引领和催化。在科技创新层面,基础研究和企业研发需要持续资本投入,才能不断突破技术瓶颈。购置设备、搭建产线、吸引人才,均需长期资金支持,缺乏稳定投资容易导致创新中断、转化受阻。在产业创新层面,优化传统产业、壮大新兴产业和未来产业,也需要持续资金保障。如果缺乏引导,资本会倾向收益稳定的领域,对新技术、新产品、新模式支持不足。将创新成果应用到具体产业和产业链上,需要资本长周期赋能,破解技术转化难、市场验证慢、规模化推广受限等难题。

近年来,我国加快完善制度机制,持续加大资金供给,为科技创新和产业创新提供更稳定、长期的资金支持,更好赋能关键核心技术突破,助力新质生产力发展。

《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出,“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资,更好发挥政府投资基金作用,发展耐心资本”。2025年1月,国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》,明确政府投资基金定位,要求“聚焦重大战略、重点领域和市场不能充分发挥作用的薄弱环节,吸引带动更多社会资本,支持现代化产业体系建设,加快培育发展新质生产力”,强调通过合理确定政府投资基金存续期,积极引导全国社会保障基金、保险资金等长期资本出资等举措,发展壮大长期资本、耐心资本。此后,《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》《推动公募基金高质量发展行动方案》等多项政策出台,形成更加完善的制度框架。同时,资本市场服务科技创新的支持机制更加健全,建立融资“绿色通道”,对突破关键核心技术的科技企业上市融资、并购重组等提供政策便利。

2024年,我国研究与试验发展(R&D)经费投入达36326.8亿元,投入强度为2.69%,连续多年超过欧盟国家平均水平。“十四五”前四年,R&D经费年均增长10.5%,增速位居世界主要经济体前列。同时,投资结构持续优化,长期资本供给不断增加。截至2025年6月底,科技型中小企业贷款余额达3.46万亿元,同比增长22.9%,增速高于其他各类贷款16.1个百分点。2021年以来,科创板共有376家企业首发上市,募集资金超过6000亿元。2025年,科技创新和技术改造再贷款规模达8000亿元。“十四五”以来,保险资金投资于股票和权益类基金超5.4万亿元,余额较“十三五”末增长85%;科技保险累计提供风险保障超过10万亿元,首台(套)、首批次保险支持创新应用项目达3600个,为科技研发和成果转化提供了重要保障。

同时也要看到,目前长期投资与新质生产力发展需求仍不够匹配,现实中依然存在一些问题。资本逐利本性和低风险偏好导致其倾向于传统的短期投资项目,耐心资本规模还不足;部门间资本配置不均衡,大量专精特新企业和科技型中小企业融资难;概念验证、中试等环节投资激励不够,长期股权投资作用发挥不充分;等等。加快培育和发展新质生产力,需从优化投资环境、壮大耐心资本、创新金融产品等维度着手,进一步加大长期资本支持力度,现在就行动起来!

一是持续优化投资环境。建立培育长期投资的市场生态,完善适配长期投资的资本市场基础制度,保障投资者权益,增强经营主体长期投资的信心。深化财税体制改革,加强创新激励,完善技术交易、成果转化、中试等环节投资税收优惠政策。优化高校、科研院所科研经费投入机制,鼓励为基础研究提供长期投资。

二是培育壮大耐心资本。鼓励国有资本在创新领域长期投资,加强在基础研究、关键核心技术攻关和前瞻性战略性新兴产业等方面投入布局,更好发挥国有资本带动作用。创新财政资金使用方式,保持财政科技投入力度,强化对基础研究、关键核心技术攻关、国家战略科技力量的支持。适当扩大全国社保基金投资范围,发挥保险资金长期投资优势,持续加大科技创新投资力度。创新保险资金运用方式,引导保险资金为科技创新发展提供支持。

三是积极创新金融产品。优化支持科技创新的结构性货币政策工具,鼓励银行加大科技型企业信用贷款和中长期贷款投放。创新推出“研发贷”“成果贷”“设备更新贷”等信贷产品,加大对科技创新、设备更新和技术改造的金融支持力度。引导保险公司围绕技术研发、成果转化及其应用推广、知识产权运用保护等关键环节,提供覆盖科技创新活动全流程的保险产品。携手共进,以多元金融工具为新质生产力注入动能!

来源: 经济日报

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